央行MLF缩量续做，降准或成未来货币政策工具箱中的利器

元描述: 央行MLF缩量续做，释放什么信号？降准或将成为未来货币政策工具箱中的利器，以应对经济下行压力和市场流动性需求。解读央行最新操作背后的逻辑，分析未来货币政策走向，并探讨降准对经济的影响。

引言: 8月26日，央行开展3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率维持2.30%不变，但操作规模较上月缩量1010亿元。与此同时，央行还进行了4710亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%，与此前持平。这一“平价增量”的OMO操作和“平价量缩”的MLF操作，释放出怎样的信号？未来货币政策走向如何？降准是否会成为央行手中的利器？本文将深入解读央行最新操作背后的逻辑，并结合市场分析，探讨降准对经济的影响。

## MLF缩量续做：释放“随行就市”信号

“平价量缩”，MLF操作释放出什么信号？ 8月MLF操作规模缩量1010亿元，虽然看起来是缩量，但若将7月25日加场操作规模与8月26日操作规模合计，则总体规模为5000亿元，实际操作为增量续做990亿元。

背后的逻辑是什么？ 首先，7月25日央行刚刚大幅度下调MLF操作利率20个基点，而8月政策利率不变，近期市场利率总体保持稳定，MLF操作利率维持不变符合市场普遍预期。其次，当前处于政府债券发行高峰期，货币政策正积极配合财政政策，控制政府债券融资成本。

其次，MLF操作利率已淡化政策利率色彩，具有“随行就市”特征。 7月降息之后，MLF利率为2.3%，较当前同业存单等利率仍相对偏高。在当前环境下，MLF缩量续做可以更好适应市场需求。

## 降准：未来货币政策工具箱中的利器？

8月26日，Shibor短端品种集体上行，临近月末资金面有收紧态势。 央行通过公开市场操作加大资金投放规模，有效控制DR007的波动性，这也解释了当天逆回购净投放规模达到4189亿元的原因。

未来货币政策走向如何？ 专家普遍认为，下半年央行仍有可能降准。一方面，政府债券会持续处于发行高峰期，另一方面，稳增长政策发力，市场信贷需求也会有所增加。

降准会带来哪些影响？ 降准将释放更多流动性，降低银行资金成本，从而推动企业融资成本下降，进而刺激经济增长。同时，降准也有助于缓解人民币汇率压力，稳定金融市场。

## 降准与LPR：降息或将成为现实

降低LPR、推动融资成本稳中有降的可能性仍然存在。 随着“手工补息”整治和存款利率下降，银行负债成本有所下降，为LPR下行创造了条件。此外，美国将在9月份实施降息，人民币汇率外部压力可能减轻，这也会为降息提供窗口。

专家预计，三季度央行可实施全面降准0.25~0.5个百分点，四季度可能降低政策利率10~15个基点，推动LPR同步下行。

## 结语：货币政策将继续支持实体经济

总体而言，央行最新操作表明，货币政策将继续保持灵活适度，为实体经济提供更有力支持。 降准和降息将成为央行应对经济下行压力和市场流动性需求的重要工具，未来货币政策走向值得期待。

## 常见问题解答

1. 为什么央行要缩量续做MLF？

央行缩量续做MLF是为了更好地适应市场需求，同时也是为了控制政府债券融资成本，并避免模糊政策利率信号。

2. 降准对经济有哪些影响？

降准将释放更多流动性，降低银行资金成本，从而推动企业融资成本下降，进而刺激经济增长。同时，降准也有助于缓解人民币汇率压力，稳定金融市场。

3. 未来LPR会下降吗？

在整治“手工补息”、降低存款利率等措施落地生效之后，银行负债成本有所下降，降低LPR、推动融资成本稳中有降的可能性仍然存在。

4. 央行还会继续进行逆回购操作吗？

央行将综合运用公开市场操作和货币政策工具开展调节，保持市场流动性合理充裕，因此逆回购操作将继续进行，以满足市场短期资金需求。

5. 央行未来会采取哪些措施来支持经济？

央行将运用降准、降息、公开市场操作等多种货币政策工具，保持市场流动性合理充裕，降低企业融资成本，为实体经济提供更有力支持。

6. 降准和降息会对股市产生什么影响？

降准和降息有利于降低企业融资成本，提振市场信心，进而推动股市上涨。

## 关键词：MLF，降准，LPR，货币政策，经济增长